为什么我们对当下的行情并不悲观！

还是先顺着早上起来的话题，为什么我们对当下的行情并不悲观！

我们一直跟大家说之前中国是生产制造型社会，而生产制造型社会最典型的一个特征，就是要有更多的融资来支持企业发展支持企业扩产能，那个时候我们的设定就是生产多少就能卖多少，中国国内是物质贫乏海外需求订单不断，所以我们只要能够造的出来就能卖的掉，卖的掉就能赚到更多的钱，那个时候大家对于生活物质的需求也不高，就是赚钱赚外汇，赚完外汇回来之后就发展国内经济，这就是中国过去的一直走的这种发展之路，所以股市也就是融资为导向，就是为了国企脱困为了给制造业企业融资。所以股市上来就坐到了这个融资端，但未来会出现国内的经济政策或者国内的整个社会的形势结构，会逐渐的转向供需平衡，也就是说生产制造平衡的这条路上来。现在光指着外需是卖不掉了，中国国内的产能已经够世界的两倍了，所以说这就导致了我们的生产总是供过于求、产能过剩，国内的需求如果起不来国外的需求往下掉的话，未来这些东西就都是问题。生产再多你现在也卖不掉，所以就必须要扩需求扩内需，让国内的需求替代国外的需求，然后成为一个很稳定的循环，在这种情况之下股市的作用就不再只是融资了，它更多的作用会逐渐的变成内需导向型。

啥叫内需导向型？说白了就是要创造财富效应，创造更多的投资机会，让更多的有钱人去多投资，创造更多的就业机会让穷人多就业，这样的话大家的收入预期上涨之后才能消费启动国内的内需，所以股市的作用未来就是破局的点。之前我们在讲黄奇帆的新书《重组与突破》，讲了原来过去化债包括国过去这种资产重组，最重要的方式就是给你一块土地，利用土地的增值利用一块资产的增值来整个化解之前的一些债务的问题，其实本质就是利用资产增值。

那么过去增值的是什么呢？就是土地，现在未来增值的是什么呢？肯定是要回到股权上，土地现在基本上不太可能增值，或者房地产已经不太可能增值了，那未来肯定能够增值的能够持续增值的就是股权，很多人都说这个股市能涨多高，4,000点好像就是天花板了，甚至有一位原领导啊也说4,000点可能就比较高了，但其实不是这么回事。主要还是看估值，而不是看绝对点位，看绝对点位是没有什么太大意义的。那估值看什么呢？一个是看盈利，我们知道这个价格=EPS x PE，也就是每股收益x估值倍数，我们看到美国2009年之后估值倍数涨了3倍，标普外指数从11倍啊涨到了现在30倍，估值倍数x3，然后每股收益x2点多。就是每股收益他的盈利改善了两倍多，最后就涨了七八倍，就是这么简单的一个数学题。那怎么涨这个东西，未来怎么去实现中国股市的一个长期的慢牛行情，就得把估值倍数提上去把这个业绩拉上去，就这么点事。现在无论从国九条也好、还是从市值管理来说也好、还是从分红回购来说也好，其实都是增加OE，都是要把业绩拉上去。我们就先不看那么远，先不看两三倍，先把业绩拉个20%上去，估值就能再拉个20%上去，最后算下来我觉得你就有4、50%的涨幅了，对于一波牛市来说4、50%的涨幅其实就已经不低了。

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